（来源：中国保险资产管理业协会）
市场动态 ]article_adlist-->以中长期稳健增值为目标 险资系私募基金接连启航
来源：中国证券报
摘要：近日，阳光保险旗下子公司阳光人寿与阳光恒益（作为基金管理人）、招商银行青岛分行（作为基金托管人）正式签订基金合同。这意味着阳光人寿拟出资200亿元参与投资的试点基金项目迈入实质性落地阶段。梳理发现，今年以来，多家由险资设立的私募基金公司陆续完成备案登记，并设立了相关私募证券投资基金。此类基金主要聚焦二级市场，追求基金资产的中长期稳健增值，是推动保险资金长期投资改革试点落地、扩围的主力军。业内人士认为，此类试点基金有助于发挥险资“长钱长投”优势，实现保险资金与资本市场的良性互动。
保险资金运用余额持续增长，权益类配置明显提升
来源：金融界
摘要：截至2025年三季度末，我国保险资金运用余额达37.5万亿元，同比增长16.5%。与二季度相比，权益类资产配置显著增加，股票和证券投资基金余额达5.59万亿元，占比升至14.92%，单季增加超8640亿元，创2022年以来新高；债券占比微降至48.52%，银行存款占比持续下降。这一变化源于低利率下固收资产收益率下行、新会计准则实施及资本市场回升。展望四季度，险资将继续增配权益资产，债券仍是配置“压舱石”，超长期政府债券或成新增重点。政策层面，险资投资范围扩容，未上市股权、公募REITs等配置比例或提升。A股市场中，险资重点增持银行、钢铁、通信、食品饮料等行业龙头，助力估值修复。
专家观点 企业年金受托市场：险资主导、银行系快速崛起
来源：中国银行保险报
摘要：根据2024年11月人力资源社会保障部更新的企业年金基金管理机构名单，其核心特征体现为市场高度集中与专业化分工并存。四类管理机构中，法人受托机构共12家，账户管理机构为18家，均涵盖银行、保险及信托机构，托管机构仅限10家大型商业银行，而投资管理机构达22家（以公募基金公司为主，兼有保险、券商资管和银行系养老金管理公司）。银行系机构（如工商银行、招商银行）在受托、账户管理和托管三类资格中均占据重要份额。部分大型机构（长江养老平安养老、泰康养老/资产、太平养老人保养老、国寿养老）同时具备受托、账户管理及投资管理多重资格，可提供一体化服务；而托管职能则严格由商业银行独立承担，凸显风险隔离要求。
兴业证券：中国险资三季度权益资产配置比例接近历史新高 增配红利股
来源：金融界
摘要：兴业证券称，今年三季度，中国保险资金权益资产的配置比例大幅上升接近历史新高，大幅增配银行，以及钢铁、纺织服装等红利板块。三季度险资股票和基金的投资比例大幅升至15.5%，已十分接近2015年上半年16.1%的历史最高水平，银行存款和债券的投资比例较二季度分别降低0.7和0.8个百分点，至7.9%和50.3%。
招商证券：非银金融25Q3保险资金运用规模突破且有望继续提升
来源：智通财经
摘要：招商证券研报显示，2025年三季度保险公司资金运用规模突破37万亿元，单季净增超万亿。人身险公司资金运用余额占比90%，财产险公司占比6.4%。固收投资方面，债券占比首次下降至50.3%，银行存款和非标投资进一步被减配。权益投资方面，股票占比突破两位数达10%，证券投资基金占比小幅回升至5.5%。Q3险资股票投资重点加仓银行板块，减仓交运板块。监管政策推动保险资金长期入市，权益配置比例谨慎提升。预计2025年保险业资金运用余额有望实现两位数以上增长，个股推荐中国太平、中国平安、中国人寿等。
“补血”进行时！今年险企发债规模超700亿元
来源：中证金牛座
摘要：近日，保险公司密集发债“补血”。今年以来，已有19家保险公司发行资本补充债或永续债，合计发行规模已达到736.7亿元，尽管与去年同期保险公司发债规模相比略有下降，但仍维持在较高水平。从发债类型来看，今年以来，险企发行永续债的热情升温。在上述19家发债保险公司中，有一半的公司选择发行永续债，发行规模合计接近500亿元，占比接近70%。浙商证券固收分析师杜渐认为，由于保险永续债能够直接补充保险公司的核心二级资本、提升核心偿付能力，且票面利率很低，已成为保险公司资本补充的首选工具。
银行理财2025年3季报分析：规模和增速显著回升；资产配置偏好大幅降低
来源：新浪财经
摘要：2025年前三季度理财规模32.13万亿元，较上半年增加1.46万亿元，同比增长9.42%，增速提高，规模增长原因是低破净率、居民财富再配置，理财子优化产品结构。三季度从配置看，资产配置风险偏好降低，流动性为首要考虑因素。三季度理财产品投资规模单季增加1.36万亿，但现金及银行存款就增加1.27万亿，占比近90%；3季度，公募基金配规模和占比降低，主要原因是3季度权益市场好转理财子通过减持公募基金兑现收益。预计2025年末银行理财规模同比实现10%左右增长，达到33-34万亿元左右，主要是行业端、居民端、产品端和市场端合力共振。
银行理财发行产品环比增加41款，建信理财非标股权投资”落地“|银行理财观察
来源：财联社
摘要：银行理财发行近期环比提升。据普益标准数据统计，上周（11月10日至11月16日）全市场银行理财发行量环比走高，共新发573款银行理财产品，环比增加41款。新发产品的业绩基准普遍上涨，但幅度不尽相同：开放式产品表现优良，封闭式产品则显示出一定的稳定性。产品创新方面，近期，建信理财成功落地一笔非标准化股权投资业务，以“定制化理财产品+非标准化股权投资”的方式引导市场资金支持科技型企业。华宝证券在研报中指出，本笔业务在投资模式和资金运作方面都较传统理财产品有较大的转变。
港股IPO融资额暴增172%，理财资金“试水”，有产品收益超37%
来源：财联社
摘要：2025年港股IPO市场强劲复苏，截至11月19日，融资总额达2505亿港元，同比增长172.44%。在此背景下，银行理财产品积极拓宽资产配置，探索港股IPO市场。工银理财作为基石投资者，出资1000万美元参与剑桥科技港股IPO，依托旗下产品“智悦私银尊享”开展，该产品主要投向债权类资产，并通过港股IPO机会增强收益。此前，工银理财也曾参与三花智控IPO，并发行聚焦港股IPO的私募产品，年化收益率高达37.32%。不过，IPO投资面临锁定期和收益兑现周期等挑战。除港股外，光大理财和宁银理财也参与A股IPO。普益标准认为，随着政策支持，银行理财有望进一步拓展与资本市场挂钩的产品线。
2026年银行理财市场展望：产品转型提速期 配置结构优化期
来源：新浪财经
摘要：2025年理财子积极展开产品定位转型、发展多资产多策略产品、推动投研风控和运营的智能化。明年估值整改完成，理财子将进入产品转型提速期和配置结构优化期。预计2026年理财规模同比增速为10%左右，达38万亿；资产配置上：非标和债券占比下降、流动性资产占比回升，公募和权益资产占比回升，预计腾挪空间在5%左右；平均业绩比较基准将止跌企稳，预计回升30bps左右，达到2.7%；产品结构中混合类规模和数量将显著提高，占比回升，预计占比提升2%左右。
10月理财规模和收益同步上升
来源：证券市场周刊
摘要：10月银行理财规模恢复增长，全市场存量规模达31.6万亿元，环比增1.16%，同比升7.5%，实际规模或达33万亿元。近期规模与收益同步上升，原因有三：一是存款利率下行推动居民资金从储蓄转向理财；二是理财子公司通过“固收+”策略把握股市和信用债机会，量化策略也助力收益提升；三是企业理财需求因利率和汇率波动释放。四季度，业内对理财规模走势持乐观预期，“存款搬家”趋势持续，但低利率和监管趋严将导致净值波动加大，收益中枢缓步下移，市场呈现“规模增、收益缓”特征。规模扩张“稳中有缓”，短期有增长动力，长期增速或放缓；收益方面，纯固收产品受利率制约，而“固收+”产品有望通过多元配置实现适度增强。
银行理财多样化布局科创领域
来源：经济日报
摘要：集成电路、人工智能、生物医药、先进材料……各个新兴赛道和科技领域迅速发展的背后，都少不了金融的大力支持。在这一过程中，银行理财扮演着重要角色。近年来，在多重因素驱动下，银行理财加速布局科创领域，但也面临着风险偏好、资金期限、缺乏历史业绩参考等各种问题。业内人士表示，科技创新具有高成长性，但也伴随着较高的不确定性。因此，更需要科技金融迎难而上、聚焦重点。筑牢科技金融体系正是应对这一特性的关键支撑，越是“小概率”，越需要长期稳定的“耐心”，为企业穿越创新周期、实现技术转化保驾护航。
做好“五篇大文章”
践行数字金融 泰康资产拥抱AI智能化打造投研新范式
来源：新华财经
摘要：当前AI技术正以“指数级”速度重塑各行各业的底层运行逻辑。作为行业领先的保险资产管理机构，泰康资产大力践行数字金融，推动AI智能化转型，前瞻布局AI人才与技术体系，并将智能体体系构建作为AI建设的关键抓手，赋能研究体系升级，支持业务持续创新。通过智能体体系构建和投研能力建设的双轮驱动，泰康资产力图逐步形成人机协同、人机共生的“人+Deep Research Agents”的投研新范式，提升整体投研能力，进一步夯实公司核心竞争力。
宏观经济 ]article_adlist-->人民银行开展3105亿元逆回购操作 公开市场实现净投放1150亿元
来源：上海证券报·中国证券网
摘要：中国人民银行11月19日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了3105亿元逆回购操作，中标利率为1.4%。19日公开市场有1955亿元逆回购到期，净投放1150亿元。财通证券研报称，随着“双11”备付金回流、买断式逆回购净投放落地，银行间市场摩擦性因素正在减弱。考虑到央行维持流动性偏宽的取向未变，短端利率大概率重新回到1.31%低位附近。
美联储10月会议纪要：决策者对12月是否降息存在较大分歧
来源：财联社
摘要：美联储10月会议纪要显示，决策者对12月是否继续降息存在较大分歧。10月会议上，FOMC以10比2的投票结果通过降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%。尽管金融市场此前普遍预计12月会继续降息25个基点，但鲍威尔表示12月降息并非确定。会议纪要显示，几位与会者支持12月进一步降息，但许多与会者认为维持利率不变更合适。争论焦点在于当前货币政策的紧缩程度。此外，美国联邦政府关门使决策更复杂，而缩表将于年底停止，此轮缩表已使美联储资产负债表规模减少逾2.5万亿美元，目前规模仍约6.6万亿美元。 ]article_adlist-->
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